昨日铜铝走势均有明显的突然波动，尽管伦铜回落，但沪铜小幅低开后便持续走高，很快有快速回落，下午盘又被拉升，尾盘沪铜近弱远强，小幅收高。从持仓和价格变化看，CU03没有看到多头增仓的迹象，多空对冲平仓，多头平仓力度更大；CU04有明显的多头介入迹象。现货价格的高升水和进口增加引发大中国需求回升预期依然在发挥作用，昨日现货升水连续第四天下降，仍达到1280元。现货比价微升至9.81，3个月比价微升至9.21。现货月比价非常高说明国内现货紧缺和即期需求的旺盛，远月比价没有回到理论进口水平之上则说明对未来的需求增长预期还相对温和，存有疑虑，对远月进行多头保值的力量还比较有限。
沪铝昨日小幅低开后持续振荡走高，但近月几乎没有变化，主要是远月的上涨，尾盘AL02持平，收于19900元，AL03-AL05涨幅在90－130元之间，远月稍强，AL05收于19360元。远月价格小涨，AL04/05持仓均有所增加。但持仓方面，依然是空头占优势，通联增持401手多单，青铜峡增持483手空单，整体持仓对比还是空头打压较为明显。从昨日20元的现货对近月贴水来看，12月国内原铝、氧化铝产量和铝出口的利空数据在1月份可能仍在发挥利空作用。对于沪铝，应该说处于密切观察期，等待伦铝预期的挤仓效应消失之后逢高抛空沪铝的机会。
昨日伦敦金属发生小规模地震，铜大幅下挫，铝和锌受牵连遭殃，铅锡镍表现仍好。首先我们要确认铜仍处于振荡状态，目前由于库存增加的原因无法摆脱振荡，难以形成上行走势。其次我们上周提到，较高的取消仓单还存在一定利好支持，但库存突破20万吨仅仅是时间的问题，当库存最后突破20万吨，市场心理压力会比较明显。过去几个交易日伦铜库存以每天数千吨的速度增加，昨日又上升5975吨至21.37万吨，首次突破21万吨。库存的猛增导致昨日部分近月多头平仓，空头加大抛售力度，伦铜下跌220美元至5590美元，持仓量增加2926手至24.33万手，远月继续有买盘出现。伦铝受铜带动下跌，也与挤仓预期下降有关，因为相对于1月17日之前近月持仓始终居高不下相比，目前2月21日前的持仓下降的比较快，且伦铝库存仍在持续增加，目前已经逼近73万吨，短期内伦铝还无法出现挤仓预期下的上涨。
昨日外汇市场的主角是日元，由于12月零售数据下跌0.2％，同比下跌0.3％，日元对欧元美元继续措跌，欧元兑美元回升至1.2954。今晚美联储FOMC将举行会议，会后利率应该会不变，市场在等待对未来货币政策的暗示。原油昨日因对OPEC减产措施未得到遵守而下跌1.41美元至54.01美元，主要的原因是沙特的态度，该国认为油价稳定在50美元附近对产油国和消费国均有利，这与06年其认为60美元的合理价格相比低了10美元。关于沙特的态度问题后边我们会专门撰文论述。
铜价暂不会大幅下跌，振荡仍是主流。铝也将保持振荡，沪市追空行为暂不会升温。
研发中心 张大江
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