中国消费增长还是 ’伦敦-上海两地的库存转换游戏"
近期关于中国消费能否大幅增长的问题又被热炒, 例如麦格理在近期其准备的报告中就指出："我们认为今年中国对于铜的需求是一个关键的支撑因素。中国铜需求的成长将抵消发达国家的需求下滑。今年前两个月中国表观需求同比增长接近17％。中国的买家已经对铜价格的回调作出反应。如果中国全年需求能超过我们预测的成长率（10％），这将给全球的铜供需面带来紧张。"
但是也有一些投行 表示，他们担忧的是基金今年在商品期货上的投资动力是否会继续，这些基金在商品期货上已经停留了2年之久，一直以来他们都是商品期货价格的主要支撑者。"我的忧虑是全球经济的增长情况以及今年下半年可能会有新的铜矿被开采。现在已有一些基金开始考虑在商品期货上获利了结。"苏格兰银行的商品研究部副主席Patricia Mohr
一杯水究竟是被 ＂喝掉了＂还只是＂从伦吨的２０万吨的满杯内倒入上海的另一杯子＂，是比较关键．如果上海的库存杯子内水还是比较少，那么说明消费还是旺盛，但是如果只是’’伦敦-上海两地的库存转换游戏"，那么在国内库存到一定程度后，水还是要流回去的，基金拉升价格的意图就让人比较担心．
另一方面, 伦敦市场的隔月成本是40美元，在这个位置如果市场的结构快速改变，那么现货升水将又回到年出的贴水状态，将使的LME多头交易成本将大大增加。
LME库存的减少并不是中国消费的出现增长,只是有两市跨期套利盘在低比价中,将LME库存拉回到上海库存而已,从今年国内现货贴水可以明显反映出,国内的现货消费和去年相比相差不多,只是外盘上基金利用国内投资者单看外盘库存的分析思维,制造短期快速拉升行情而已.
而短期内英美与伊朗的紧张局势造成的地缘政治影响,只不是给基金高位震荡换筹的一个良机.对于中长期投资者而言,短期内做空还未到好时机,但是高位追涨也蕴涵风险,说不定今日的多头基金就是明日的空头主力.
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