铜价格呈现突破性上涨，上周，LME 三个月铜价格突破7000/7100 美元关键阻力位之后，引发了空头的止损平仓，和技术性多头的加入，令价格一路上升到7500 美元左右，在复活节长周末之前，多头的获利回吐令价格小幅回落。我们认为近期的基本面并没有发生根本性质的变化，全球供需平衡仍然是供略大于求，只是季节性的需求旺季，在库存处于低水平的情况下，资金的作用，以及基于技术面的买盘推动加速了铜价格的上涨。
比较去年同期铜价格走势，我们回想起去年这个时候，正是LME 价格迅速攀高 8800 高峰的时候，目前的情况与当时非常相似，我们做一下比较，或许可以得出一些经验教训，去年，SHFE/LME 比价很低，有利于反套（买SHFE 铜、卖LME 铜），中国大量在LME 大量的空头成为国际基金围剿的对象，空头的不断平仓，推动价格的循环上涨。今年，二市的比价又跌落到8。8 左右的水平，按照这个水平，又可以做反套了，但有了去年的教训，我们预期这种反套的头寸比去年要少许多。
国际会议对价格走势的影响，本月初智利举办年度的铜研讨会，该会议的影响力可能与10月份的伦敦金属周相当，当然，上海期货交易所每年5月份的国际金属研讨会也已举办了二届，今年5月28日将举办第三届年会。每次大型的国际会议，参与各方都会交流一些信息，对市场也会产生一定的影响。这次，涉及铜产业链的各个环节都参加了智利的会议，评估铜市场的供需平衡、评估中国的需求、评估全球经济发展形势。很重要的一个方面是中国铜需求，国际市场对中国铜需求的预期非常高，而国内实际现货的需求与国际市场的预期有差距。
消费者被迫在高位买入，从国内铜市场近期的表现来看，期货价格跟随LME价格，现货价格跟随期货价格，上周五，上海长江早晨现货价格对三个月期货收盘价格贴水达1900元。虽然上海期货交易所铜库存又增加1719吨，总量达到61000吨，广东地区最终用户反映铜的供给非常紧张，面对价格的迅速上涨，消费者有些不知所措。周五，国内期货价格的补涨，反映了国内消费者的被迫买入。
我们预期中国铜冶炼产能将继续增加，1 月、2 月的精铜产量增长疲软，铜精矿产量下降，令我们感到非常失望。虽然现货铜精矿TC/RC 费用低到30 美元，但 1、2 月份国内精铜矿的进口增长还是非常强劲，即使加工费用亏损，中国还得抢夺资源。上周北德精炼说，铜精矿现货的TC/RC 有所回升，从30 美元/吨上升到 50 美元/吨、和5 美分/磅，中国冶炼厂工程的延迟和泰国一冶炼厂生产低于原计划，对加工费用提供支持。而现有矿山的扩张、以及再生铜增加使得供应面得到改善。我们预期下半年中国铜产量、铜精矿的供应可能会得到改善。
从宏观面来看，上周国内央行再次调高商业银行准备金率，这是今年以来的第三次，其中还上调了一次利率，目前主要是控制国内流通性的过剩，长期而言对股票市场、和商品市场会有影响。虽然股票市场资金充裕，但国内民间的借贷利率一直维持在 15%-20%左右。上周美国公布的3月份ISM制造业指数、和非制造业指数均明显下降，虽然该指数维持在50以上，但对美国经济走势，还是有些担忧。同样，股票市场也令人担心，3月份全球股票市场有过一次动荡，我相信这只是一个预演，股票市场就象个炸弹一样，不知什么时候会爆炸，美联储的一位官员曾经说过：“在泡沫破裂之前，你无法确定那是个泡沫”。
技术面分析，从图形来看，LME 三个月铜价格从2 月低点的5220 美元反转以来，形成上升通道，上周经过在6800 美元附近强势震荡之后，一举突破了7000/7100 美元的主要压力线，这是2005 年5 月份价格下跌以来的下降压力线，突破该阻力位之后，空头止损盘和技术性买盘，将价格迅速推高到7500 美元左右。从技术面来看，铜价格从2006 年5 月（高点8850 美元）下跌以来，形成三浪调整，到今年2 月份（5250 美元），调整已经结束，随着价格突破6500/6800 美元一带，从技术面来说，已经确认了这种调整形态。接下来将进入铜价格最后的第五大浪，由于第三大浪的简单及强劲，第五大浪可能表现为比较复杂，第五浪能否创新高我们不能肯定，关键还要看国内市场需求的变化。7500 美元是2006 年铜价格的中位线位置，在这个位置做些整理，观察供需平衡的变化、观察中国进口的变化，我们认为是必要的，即使价格回抽确认7000/7100 美元的下降压力线，从技术上来说，也是合理的。
LME 铜技术分析：铜试图守住关键突破后的高位
铜：短期，买入——这个星期还没有结束，如上图所示，我们注意到周线图上市场已经超越了200 天均线，这是铜市场最近几年一个很好的趋势指标，周五收盘高于这个位置将继续支持我们的牛市观点。短期目标7385 美元已经超越，扫清了通往7500/7616 美元的道路，（这是2006 年第四季度的中心地带，也是从2006 年 5 月下跌到2007 年2 月的2/3 的回抽线。日内交易的波动增加，而上升移动平均线仍然给予支持，最终，我们预期市场有能力再次测试并超越2006 年的高点8800 美元。
中期：牛市——三浪调整已经结束，市场最终将再次试探、并可能超越2006 年的高点8800 美元。
以上信息仅供参考
