进入4月份以来，伦铜一鼓作气从7000美元涨至8000美元的关键位置，涨幅近17.6％！随后，伦铜则在7600到8000美元区间剧烈振荡，4月17日更是大涨315美元，并创下8085美元的六个月以来高点。伦铜的连续大幅上涨得益于全球经济稳健增长的基本面，更得益于中国强劲增长的铜需求。随着一季度全球经济和各项行业数据的陆续公布，全球金融市场和商品市场都做出了各自不同的反应，于期铜市场而言，笔者认为，伦铜近期在 7600-8000区间振荡在之后，未来还将向上冲击新的高点。
首先，中国铜需求牛劲十足，支撑铜价高位运行。从中国海关4月10日公布的一季度中国铜进口数据看，2007年1-3月，中国未锻造的铜及铜材进口量为77.66万吨，同比增长58％；单三月份进口量则达30.77万吨，占一季度总进口量的四成！这说明，在一季度中国国内铜产量同比略微减少的供应紧张状况下，中国旺盛的铜需求表露无遗的反映在了强劲的铜进口增长数据上；另一方面，从国家统计局4月20日公布的一季度中国消费和工业经济运行情况看，汽车、电力、通信等铜材下游需求行业的增长仍然迅猛，比如，一季度中国汽车的产销量分别突破200万辆，增速超过22％，中国经济蓬勃的增长动力以及当前温和的货币政策环境将会保障中国精铜消费在二季度继续维持较快增长势头，因此，铜价二季度在高位运行也会得到坚实的需求支撑。
其次，美国房屋市场走出下跌阴影，经济稳健增长。美国经济一季度最大的风险仍源于去年下半年来大幅降温的美国房地产市场，特别是近期暴露的美国次级抵押贷款市场逾期还款数量攀升问题深刻触动华尔街市场的敏感神经。不过，从最新公布的美国就业数据和CPI数据来看，美国整体经济运行仍然稳健；3月份失业率降至4.4％，为6年来的最低水平，3月核心CPI报2.45％，为9个月以来的新低。而从美国商务部4月17日公布的美国3月份美国新屋开工数量看，美国房地产市场出现回暖迹象，3月份美国新屋数报151.8万单位，处在温和增长区间底部，说明，美国房屋市场已经开始走出去年下半年的下跌阴影，并筑底成功。美国经济稳健增长，特别是近期美国房市的回暖和核心CPI的下降，将会使得美联储利率政策转向宽松，从而对期铜市场的基金做多情绪带来支撑。
第三，美元贬值助推铜价上涨。短期看，近两个月美元对欧元汇率贬值了5％，而近五个月即2006年12月到2007年4月，美元对欧元则已贬值15％，美元近期连续大幅贬值趋势十分明显，本周更是创下1.3610的低点，基本位于15年来的历史低位，而未来击穿2004年12月31日的1.3660低点几无悬念。美元近期的持续贬值走势对伦铜显然有着重要的利多作用。笔者认为，虽然当前伦铜在7600-8000美元区间振荡，但此时的美元则比2006年7月-11月份的7600-8000美元区间贬值了近15％，所以，在铜需求与去年相比仍然向好的前提下，当前的伦铜期货价格显然被市场低估了，另外，加之美元未来贬值步伐还将持续，故而，笔者认为伦铜在7600-8000区间振荡之后会继续冲击新的名义价格高点。
第四，伦铜库存及技术走势分析。进入4月份以来，伦敦铜库存继续呈现稳步减少态势，从月初的18万吨降到了当前的17万吨的水平，那么，在铜库存单边下跌走势不能有效扭转的情况下，伦铜的上涨走势同样很难改变。从伦铜近期的技术走势上分析，三月铜连续突破了二个关键阻力线后，在4月份大涨1000美元并到达当前了第三个主力线即7600-8000美元附近，笔者认为，当前的振荡整理属于正常的市场技术调整，中线看，伦铜的上涨趋势并未改变，下一步还将冲击前期高点8800美元。
最后，通过以上分析，笔者认为，在中国铜需求强劲增长和美国经济稳健运行的经济背景支撑之下，美元的持续贬值，以及铜库存的稳步减少所代表的铜供需继续紧张状况等都将支撑铜价在高位继续运行；而伦铜则在7600-8000美元附近振荡整理消化市场阻力后，会再次向上冲击新的市场高点。
华证期货 杨国营
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