期铜5月月报——期铜面临冲高回落压力

  库存持续下滑，升水维持高位为铜价提供支撑。
* 4月份铜矿供给中断冲击给季节性上涨的铜价带来刺激因素
* 4月份美国经济数据虽然好坏参半，但仍构成中性支撑
* 中国表观消费需求构成价格上扬的巨大动力
* 局部面临季节性压制因素较大


4月份LME3月期铜价延续3月份的上扬行情，大幅上涨905美元/吨至7780美元/吨，上海铜价跟随上扬，主力707合约上扬7810元/吨至70990元/吨，以下试对此期间走势及未来影响因素作一分析。

供给面的影响因素有：
1.库存持续下滑，升水维持高位为铜价提供支撑。
4月份，LME库存继续从前期高位滑落，4月底库存叫3月底减少20875吨至157200吨，现货对3月期升水3月份平均为32美元/吨，4月份平均升水则为52美元/吨。注销仓单从3月底的12050吨升至4月底的15725吨，注销仓单的比例也从3月份的平均值8.12%上升至9.56%。上海库存从3月底的59364吨上扬至4月底的67016吨，现货升贴水从3月份的61元/吨的升水均值下降至4月份的-479元/吨的贴水均值，现货进口亏损从3月份的1460元/吨的均值扩大至4月份的3797元/吨的均值，两地跨市现货比值从3月底的9.11下降至4月底的8.78。两地不同的供应格局及现货升水状况是造成沪弱伦强的主要因素。