周五铜价从7110美元的低点反弹，收于7272美元。周五的价格走势震荡。虽然LME 铜库存下降形成支撑，但市场人气受到上海期货交易所铜库存大幅增加以及中国宣布加息的打压。周一早盘铜价在7365美元附近交投，受隔夜沪铜价格上涨以及 LME铜库存下降的支撑。LME铜库存减少1300吨，横跨地理上分布广泛的七个仓库。库存现在降至14.01万吨——为2006年11月初以来的最低位，而铜的现货/3个月升水保持坚挺，为65美元。同时截至5月15日当周的最新CFTC数据显示，与最近几周相反，投机者增加了在Comex铜市场上的净空头寸。在多头平仓600手和空头增加400手的情况下COMEX铜的净空头寸增加1000手至9100手。
锡价相对保持稳定，维持在14000 美元关口附近。LME锡库存净增加40吨，流入的65吨库存和流出的25吨库存都来自新加坡仓库。我们继续看好锡价。锡库存继续维持在低位附近，而需求情况强劲，印尼政府对Bangka岛上的非法采矿进行打压导致供应中断，同时对冶炼厂的运营和出口实施更严格的规定应该为锡价进一步提供支撑。另外，路透报道印尼锡行业协会的主席表示那些已经获得运营许可证的小型锡冶炼厂仍在准备已经闲置了数个月的机械，他还表示雨水影响了Vbangka岛上的采矿活动，从而中断了冶炼厂的原材料供应。
在供应面消息的支撑下铅和锌在周五下午小幅反弹。收盘时铅上涨3％至2060美元，锌上涨2％至3720美元。澳大利亚生产商Perilya报告第一季度旗下Broken Hill矿山的铅精矿和锌精矿产量下降了50％以上。公司将锌和铅的产量目标分别调低12％和4％左右至9万吨和6万吨。该矿的生产现在正朝正常水平提升，不过瓶颈已经形成，这将抑制未来四个月的运营。
铅和锌价可能进一步获得支撑，因LME 库存下降，同时消息称中国将从6月1日起对精炼铅征收10％的出口关税，并将未加工锌的出口关税增加至10％。这样的关税水平可能导致中国的铅出口数量减少。以对原铝出口征收重税的影响为例，在征收15％的出口关税后原铝出口从06年第一季度的19.7万多吨减半至07年第一季度的5.65万吨。此外，即将对精炼铅出口征收10％的关税可以解释过去一个月来LME新加坡仓库的交割持续；出口可能在在新的关税实施之前加紧。因此，尽管4月的贸易数据可能显示中国的铅出口增长，但这一增长趋势可能终止。为了能出口盈利，中国国内铅价和LME铅价之间的价差必须足以抵消关税，但实际上过去一个月来中国国内的铅价在上涨。未加工锌的出口关税将从5％上升至10％，这也可能打压出口。正如我们过去的观点，全球（不包括中国）越来越短缺精炼锌，因此中国政府这一最新的举措可能利好未来的锌价。
昨日LME 铅库存减少100吨，全部集中在新加坡仓库，反映出一些注销仓单渐渐清除。注销仓单中的大部分在新加坡仓库，因此我们可以预期这一仓库的库存将进一步减少。对锌而言，LME库存又大幅减少1675吨，从而使上周的库存减少总量达到5900吨，每一次减少都使锌库存向更低的水平靠近。再有，过去一个月来只有五天有锌交割进入仓库。考虑到在这期间，锌的现货/3个月价差为升水，理论上应该刺激交割，但事实上却没有发生，这支撑了不存在任何“隐性“库存的观点，从而进一步凸现锌市场的紧张。
周五下午铝跟随其他基本金属走高，收于2850 美元，周一早盘维持在此位附近。LME铝库存增加1850吨，新加坡大幅增加3250吨，而欧洲仓库减少1225吨。新加坡库存的增加与上海期货交易所库存的持续下降相反。乍一看这似乎表明铝从一个交易所转移至另一个交易所。不过两个交易所之间的价差事实上在收窄，同时中国国内的需求保持强劲，因此我们认为这些库存可能不是来自中国。目前印度东海岸和新加坡之间的运费相对便宜，这可能刺激印度的发运。同时欧洲库存的持续下降反映出该地区的需求强劲，我们听说近期铝价的下跌吸引了买盘。国际铝业协会公布的原铝产量数据显示全球产量大幅增长。4月总产量同比增长12％，达到记录新高。除非洲以外，其他地区的日产量都在增长。亚洲和北美的同比增长最为强劲，反映在中东的迪拜和普罗旺斯产量增加，同时美国的闲置产能重启。
周一早盘镍价小幅走软，受到LME镍库存增加162吨的打压。不过镍价支撑在50000美元关口上方。现货/3个月升水保持坚挺，在3500美元以上，巨大的升水吸引镍流入LME仓库。同时中国财政部宣布镍矿的出口关税从之前的10％提高至15％。新的出口关税从6月1日起实施。
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