回顾2006年底至今的铜的走势，先是春节假期期间中国需求启动的预期点燃了LME做多铜的热情；接着中国陆续公布的月度进口数据成为中国需求不断旺盛预期的印证；4月中旬 则开始担心连续高速的铜进口会否造成国内铜供应的过剩，价格开始被迅速的修正；现在则对中国需求的判断分歧加大，每有新的消息或数据释放，都会引起市场的波动。沿着这个线条，不难发现，这一段时间以来基本面的变动主导了国内外铜市的方向与波动。然而最近的交易中，市场对宏观因素开始变得敏感。LME周三受股市走高带来提振,铜价上涨1.6%，但整个人气仍非常脆弱,易受负面消息或数据影响。场内一交易商表示，如果利率上升将打压基本金属。人们对利率趋升的担忧已影响到全球金融市场,并推升美元,这亦影响LME 市场,不过市场回升势头仍趋于谨慎。
基本面逐渐持稳。SHFE连续三周减少促成了上一轮的反弹，价格推高到67000以上附近。但笔者上周的逻辑判断是SHFE库存的减少并不能说明国内消费加速，而是前期备库的结束，国内进入库存消耗期。若此推断正确，则五月进口铜必将较大幅度减少。中国海关周二发布的数据显示,中国今年5月未锻造的铜及铜材进口220,561吨，比4月份减少了将近10万吨，3月和4月时都超过30万吨。这些数据印证了上面的推断。留在保税仓库的6万多吨铜目前正在通过转口贸易的方式部分重新流向西方市场，随着行业单季的来临，中国的需求虽没有停下，但会稳定一段时间，供需基本面将阶段性进入稳定阶段，不会再给市场较大的炒作题材，市场的关注点转向宏观层面。
紧缩预期的宏观面。国内宏观面明显将趋紧。下半年，中国央行的调控依然面临错综复杂的环境。除了贸易顺差继续增加、流动性依然偏多、固定资产投资存在反弹压力、信贷投放较快之外，商品价格和资产价格的走势将对中国央行调控时机的选择和调控工具的使用产生更大的影响。回收流动性的任务依然较重，在加强公开市场操作的同时，法定存款准备金率可能提高2至3次，差别存款准备金率工具可能再次使用。主要原因是贸易顺差的规模继续扩大，2008年奥运会和人民币升值预期增强，导致短期资金流入加快，外汇储备将继续快速增加，该央行仍旧面临较大的外汇占款对冲压力。（参考信息来自联合早报网：www.zaobao.com 14日电“中国央行将实施稳健偏紧的货币政策”）周二公布了5月居民消费价格指数CPI，同比上涨3.4%,虽不如预期的4%，但也为两年来最高,连续3个月超过3%的警戒线，当日市场就受到较大压力，冲高后回落，该数据巩固了中国需要加息抑制经济过快增长的预期。6月6日，欧洲央行（ECB）宣布其利率水平增加25个基点至4%，新的领先指标显示，欧洲精进还要较快速度成长，欧洲央行的最新表态显示仍有进一步采取紧缩措施的可能。最近公布的美国经济数据显示美国通胀水平仍处于美联储的警戒线附近，美联储估计将保持适度紧缩。
另一个重要的宏观因素则是中国金属产品出口退税政策马上就要推出，这一因素一直以来对铝价的影响最为深刻，然而在紧缩的货币政策的大环境下，也要对铜、锌国内金属造成巨大的压力。在进入行业单季后，估计偏紧的宏观政策层面将主导市场的变动。
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