期铜季报 高位回落后的调整期
经历了二季度的暴涨暴跌之后铜价自然进入调整周期，对于投机资金同样如此，多空双方在经历大行情洗礼之后同样需要休整，对手盘单边失利之后短期缺少主力对手，沪铜持仓从14万手回落至12万，行情在较平整的区间内运作，后期行情等待突破。
一、 季节性弱势导致震荡行情
观察铜价运行的季节性规律，每每到中国年后会出现连续拉升，而此种暴涨受到中国性节后需求买盘影响，同样3-5月也是全球消费铜的高峰季节，而进入6月以后，随着夏季到来欧美节假日的增加现货消费开始减缓，而国内此时也是进入旺季尾声，消费不旺更不能推动铜价继续走高，但是全球发展消费预期仍有增长更导致铜价在经历回落之后不会无休止的熊市，也就是说现货消费进入尴尬季节，铜期货行情自然处于震荡行情，这种行情往往将维持到8、9月份以后，等待新生产高峰的来临，一旦消费能够再旺起来，需求大幅消耗库存或者库存压制消费铜价将会再次演绎大行情，因此，三季度往往出行情可能性不大。
二、 行情变化具有规律性
对比2006年行情，2007年期铜具有惊人的相似性，同样是年后暴涨，年中暴跌，之后盘整，时间上较去年稍有提前，这与投资者参照行情打提前量有关系。唯一不同在于国内和外盘在五一节日期间出现背离，外盘二次创新高后国内没有创新高，而直接以节后高开低走结束，这是由于内外盘开盘时间差所导致。
上两幅图分别是伦敦铜LME03日线和沪铜指数的日线图，从图中可以寻找到行情重复的规律性，包括上涨和下跌的比例关系与2006年非常相似，06年LME03比例3800/2400=1.6、07年比例2500/1400=1.7；06沪铜比例34000/27000=1.3，07年比例20000/14000=1.4，相对而言国内上涨比外盘稍弱，下跌比外盘更深这受到国内处于进口关系的影响。对比去年继续往下推算接下来的震荡期同样处于2-3个月，去年是向下破位，很可能今年同样如此。
三、近期多空因素相互抗衡
近期呈现的多空因素并不能决定铜价运作方向，而多空对峙的局面导致的行情的固定演变区间，而最终的方向还得依靠需求供给随时间的变化看随能占主导地位：
伦敦铜利多因素
1、三月期升水维持在高位50-100美元。
2、库存持续减少22万吨减少至11万吨。
3、注销仓单维持在高位1万吨左右，占总库存6%-10%。
4、世界经济“缓而不衰”的基本态势
5、多逼空条件完全具备，可能性较大。
6、罢工因素又起。
上海铜利多因素
1、亚洲国家仍然继续快速发展，需求量继续增加。
2、8、9、10月的市场消费会上升，盘中会打提前量，反映市场预期。
3、废铜价格已经接近电解铜，废铜大量抛压已经缓解，反而呈现废铜紧张局面。
4、韩国、新加坡库存未出现大量增加。
5、比价降低后国内抗跌。
伦敦铜利空因素
1、反套利盘买国内抛伦敦有利可图。
2、美元指数稳中有升利空铜价。
3、2007年产量预期增加及有过剩趋势。
4、上半年高点高压，基本面难以刺激下半年创新高。
5、加息预期利空铜价。
上海铜利空因素
1、江西铜业日抛千吨平抑铜价，预计6万吨隐性库存涌向市场。
2、上海库存接近10万吨，现货抛压。
3、贴水局面体现现货充裕，无法刺激消费。
4、远期高贴水吸引现货抛盘。
四、三季度行情预测
综上所述，二季度铜市行情已经结束，从过去的行情中可以寻找很多规律，而行情的发展无论从技术面还是基本面同样十分合理，更多的是对三季度行情演变的推测，整体看来相对平稳的过度将是三季度的主旋律。
以上信息仅供参考
