期铜一周评论：铜价在高位大幅度震荡
价格冲高回落震荡，上一期的周评中，笔者提到，在价格向上突破之后，国内空头并没有认输。上周的行情演变也确实如此，在上周一，LME铜价格突破8100美元，认为将冲击8200/8300美元的关键位置，在市场的一片看好声中，价格突然调头向下，回落到7800美元左右。同样，国内铜价格也从周一最高的71500元/吨左右的高位，回落到67000/68000左右震荡。
国内价格相对走强，比价回升，截止上周五收盘时，SHFE/LME三个月铜的比价回升到8。78左右的水平，二市比价从最低的8.18上升到目前这个水平，我们考虑有几个方面的原因，一是内外盘套利的结果，虽然这部分套利盘比较少；二是上周有消息说，海关加强了对进口废铜逃税的检查，有12万吨废铜滞留在香港，引起市场的一些紧张；三是对LME市场走势看法有所改变，在价格突破8000美元之后，市场看涨的气氛有所抬头，后市只要LME三个月铜价格不跌破7600美元左右的位置，这种看涨的观点，始终存在。基于这三个面的原因，使得内外盘比价回升。我们觉得比价水平进一步走高的可能性不大，在7月份的进口铜数据公布之前，可能会维持在目前的水平。
价格震荡，持仓减少。可能是对价格走势把握不定，上周价格大幅度震荡的同时，国内持仓也开始减少，经常在早盘开的仓，到收盘就平了出来，铜市场的投机气氛比较浓。从减仓的位置来看，周一在高位70000元以上增仓，周四、周五在77000- 78000元减仓，空头还赚了些便宜，但价格水平的上升，空头也显得谨慎，不敢大胆地在高位阻截。与国内持仓减少相反的是，COMEX铜市场持仓逐步增加，基金继续增加多头持仓，基金的净空头已经不足3000手。
美国次级按揭债券市场的风险正在扩散，令高孳息债券（垃圾债券）市场突然出现资金危机，投资者对垃圾债券市场的抗拒，增加借贷成本,并将终止宽松的融资政策，最终将损害私募基金及对冲基金的融资能力,同时美国经济将受到融资成本上升的压力。
国际股票市场大幅度下跌, 上周美国道琼斯指数下跌了700 点,股票市场的下跌也与美国次级债市场风险的扩散有关,美国本土股票市场的下跌,将引起海外资金的回流。国际股票市场的大幅度下跌，虽然还没有影响到国内股票市场；我们注意到近期中国政府采取了很多的宏观调控措施，来控制市场的流动性过剩，国外资金的回流和国内的宏观调控政策，令我们担心国内市场的流动性过剩是否被夸大了。我们从许多评论看到，投资者对商品市场的风险偏好下降，降低了对商品价格上涨的预期。
关注铜现货市场，我们觉得现货价格在突破了前期60000-65000 元/吨的价格区间之后，价格进入到一个新的区间，这个可能的区间是65000-70000 元，我们认为铜价格下一步的走势，关键就看消费商对65000 元以上价格的接受程度如何了。上周上海现货铜价格维持在66000-67000 元左右。现货对三个月期货的贴水维持在800-2200 元左右的水平。周五，上海铜库存减少了1093 吨，比我们预期的要少，我们觉得高铜价格可能对国内需求造成了一定的影响。
国内供需平衡，按照目前的国内铜产量，今年的铜产量将达到320万吨左右，上半年的铜进口量已经达到100万吨，即使5、6月份在贸易条件极端差的情况下，铜的进口量也比预期高许多。2006年中国铜消费380万吨左右，估计2007年的消费量在420万吨左右，如果对需求的估计准确的话，那么下半年中国不进口精铜，也不会形成短缺。
从技术面看，上周铜价格的爆涨爆跌，令市场走势不明朗。从图表看，8200/8300 美元一带阻力比较大，但本周价格考验了7600/7700 美元一带的支持位，至少到目前为止，这个位置得以守住，周五价格维持在7800 美元一线，只要铜价格在这个位置受到支持，仍然保持了向上的动力。
Barclay Capital 铜技术分析：铜价格走向7635 美元附近的支持位
短期：继续回落—在本周初出现顶部背离信号之后，市场仍然受到8210 美元顶部的压制，朝7730/7635 美元的预期目标回落（这是费波纳奇位置/趋势线），只有跌破这个位置，价格回落的幅度才可能比目前预期的深。从更宏观的方面来看，只要价格不跌破21 周均线（目前在7464 美元），上升趋势可能还会恢复，走向 2006 年5 月份的高点8800 美元的区域。
以上信息仅供参考
