本周市场概况：
本周伦敦铜走势表现为反弹受阻，继续回落。周一周二行情受中国需求依然强劲的影响，期价探低反弹小幅收高，周三周四行情受库存增加和投资者对美国信用市场的担忧影响大幅走低，周五美国联邦储备理事会(FED)向银行系统注资后，美国股市摆脱盘初的颓势，伦敦亦探底回升,收于7451.5美元,较上周下跌218.5美元,跌幅为2.852%.本周周K线为带下上影线的中阴线.
图1 3综合铜周线
数据来源：广永期货数据库
沪铜本周同样反弹受阻,大幅回落,但期价表现弱于外盘.周一期价受上周外盘大幅回落影响跳空低开,但期价走低受多头买盘支撑反弹收高，周二周三行情受外盘反弹影响高开,但期价冲高遭到空头封压冲高受阻随后回落收低，周四继续受外盘下跌影响跳空低开,但继续受多头买盘推动反弹收高，周五受外盘大幅下跌影响,大幅跳空低开,但期价依然维持区间振荡表现较强。本周周K线为上下影线的中阴线，收盘价较上周收盘下跌3550元,跌幅为5.22%。
图2 沪铜0710周线
数据来源：广永期货数据库
本周基本面动态
一、 国际市场：
1、LME本周末库存为115400吨,较上周大幅增加8850吨.
图3 LME库存走势图
数据来源：广永期货数据库
2、周三，美国联邦储备理事会(FED)宣布维持利率不变。LME铜库存增加8,675吨至114,275，为六周来最高，
3、周四，受美国次优抵押贷款危机的影响,法国巴黎银行(BNPP.PA: 行情)暂时冻结旗下三支基金後,全球股市因此遭重创，金属市场受到拖累。
4、据墨西哥集团一高层人士周三表示，下属Cananea铜矿以及另外两个小型露天矿的罢工可能将再延续几日。该公司未透露姓名的管理层人士表示，他预计墨西哥劳工部将在周五或下周初宣布罢工为非法。之前，公司预计本周中段将恢复生产。他表示，如果罢工被视为是非法的，工人们需在24个小时内重返工作岗位，否则将失去工作。 去年，Cananea铜矿平均每日铜产量超过450吨。三家矿山的工人就合同和安全相关问题于周一举行罢工，工会和资方长期因此存在摩擦。
5、全球最大的铜矿产商--智利Codelco公司周四表示，旗下运作并未受到智利中央地区50年以来第一场雪影响。公司在一份声明中称，“尽管昨日和今日早间出现了强降雪，公司地处安第斯山脉的El Teniente和Andina矿区运作正常，因为大多数工事位于地下。” Teniente矿区是全球最大的地下铜矿，每年生产418,332吨铜，该矿区同样生产4,750吨钼。 Andina矿区每年大约生产236,356吨铜和3,300吨钼。
6、斯特拉塔公司(Xstrata )高管7日称，智利铜矿Collahuasi预计到2014年将产铜100万吨，届时两阶段扩张计划已完成。 斯特拉塔公司铜部门首席执行官查理•萨丁称，第一阶段需Collahuasi投资6亿美元，将于2010年完成，届时每年产量将从目前的44万吨上升至65万吨。第二阶段预计将于2014年完成，目前仍在概念研究阶段。
7、国际铜业研究组织（ICSG）最新数据显示，1997年至2006年，全球精炼铜产量自1997年的1350万吨增加30%至2006年的1,630万吨，平均每年增长2.9%。 其中，原生和再生精炼铜的产量分别增加31%和16%。10年间，再生精炼铜在精炼铜产量总量中所占的比率平均为13.5%，高与2007年的16%，2003年为12%。该报告称，在2006年，受全球铜精矿供应短期和加工精炼费上涨等影响，再生精炼铜产量所占份额增加至14%。 ICSG公布的数据还显示，10年间，全球精炼铜消费量增加幅度也为30%。自1997年的1310万吨增加至2006年的1700万吨，精炼铜消费量年均增加3%。
7、英美资源集团智利分公司2007年上半年铜产量达307，122吨，较2006年同期298，194吨的水平上升3％。 英美资源集团位于智利洛斯布隆塞斯铜矿上半年产量为112，435吨，Mantos Blan－cos铜矿上半年产量为45，688吨，El Soldado铜矿上半年产量为35，780吨，Mantoverde铜矿上半年产量为29，590吨。
8、周五，美国联邦储备理事会(FED FED和欧洲央行(ECB)在过去48小时里已至少向银行系统注资3,233亿美元，以防爆发全球信贷危机。美国联邦储备理事会(FED)向银行系统注资后，美国股市摆脱盘初的颓势。LME期铜亦于周五缩减稍早跌幅。
二、 国内市场：
1、上海期交所库存为89968吨，比上周减少1595吨。
图4 沪铜库存走势图
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2、国家发改委日前发布的一份报告称，下半年将加强有色金属行业准入管理，对符合准入条件的铜冶炼企业实行公示，并开展符合铅锌行业准入条件的企业公示及淘汰落后的工作。报告表示，下半年将加快淘汰落后的生产工艺装备，遏制铜、铝、铅锌冶炼行业盲目投资以及低水平扩张。同时尽快完成差别电价执行企业的判别，通过电价差别引导有色金属行业加快结构调整、加速节能减排。据统计，1－5月份，规模以上有色金属企业实现主营业务收入6812亿元，同比增长47.3%；实现利润515亿元，同比增长41.3%。行业固定资产投资完成434亿元，同比增长40.8%，增幅比今年一季度回落了16.2个百分点。报告表示，今年以来铝产量和铝冶炼投资一直保持较高的增速，主要原因有四：一是全国电力供需形势明显缓解，电解铝企业生产的外部条件改善；二是由于氧化铝产量大幅增长，市场供求关系明显改善，氧化铝价格下跌，电解铝生产成本下降；三是电解铝价格较高而且相对比较稳定；四是小型电解铝企业经过改造后纷纷扩大生产能力，部分前几年已经竣工、但尚未投产的生产能力也开始启动生产。
3、中国铜原料联合谈判小组（CSPT）上周五正式宣布，2007年下半年，9家CSPT成员企业将联合减产10％－15％电解铜。 这是在CSPT与国外供应商就铜冶炼加工费年中谈判未能提高加工费的情况下做出的应对措施。业内人士分析，由于9至10月份中外双方将要展开明年全年的铜冶炼加工费谈判，中方此举主要是稳定现货加工费市场。7月中旬，9家CSPT国内主要铜冶炼商在上海召开了相关会议，讨论目前的市场形势，虽然有企业提出减少铜精矿进口以及减产，但9家企业并未达成共识或者协议。英国商品研究所（CRU）分析师表示，目前中国铜冶炼商如减少进口铜精矿和减产也属于被动之举，因为现在国际铜精矿供应吃紧，现货市场拿货非常困难，长期协议供应的铜精矿也无法满足冶炼商的需求。刚刚结束的铜冶炼加工费谈判结果与去年底基本相同，接近60美元/吨和6美分/磅，没有价格分享条款，中方企业盈利比较困难。 据了解，由于铜精矿吃紧制约了国内铜冶炼商的产能利用率，一般企业的产能利用基本在80%以下，而正常情况下应在88%左右。自有矿山供应铜矿的企业日子会稍微好过一些，但单纯依靠进口铜矿的企业开工率下降。据悉，今年上半年由于国内铜冶炼产能进一步增加，进口铜数量一直居高不下。上海期货交易所的铜期货和国内铜现货价格一直远远低于伦敦金属交易所（ＬＭＥ）铜期货价格，国内外比值严重倒挂；进口铜精矿加工费价格一直持续下降，使得国内铜冶炼企业在进口铜精矿加工生产中每吨电解铜要产生几千元的亏损。业内人士表示，因为9至10月份中外双方将要展开明年全年的铜冶炼加工费谈判，现在宣布减产主要是稳定现货加工费市场，给市场一个明确的信号，如果国际现货加工费市场继续下跌则会给谈判带来较大困难，这也是一种策略。而去年夏季，当时CSPT也曾准备减产20%来维护市场格局，但实施效果并不佳。有人士认为，目前正是行业的消费淡季，多数冶炼企业都会选择停产检修，也会客观造成产量减少。安信证券分析师衡昆表示，由于铜业公司盈利主要靠自有矿山，而加工费对盈利的支持有限，更何况现在加工冶炼处于亏损状态，如果九大铜企业真正实施减产，对铜都铜业（000630）、江西铜业（600362）、云南铜业（000878）的业绩影响非常有限。下半年以来，这三只铜业上市公司股票涨势平稳，尤其以云南铜业表现更为突出。云铜集团也准备将铜矿山的资产逐步注入上市公司，增强盈利能力。中国铜原料联合谈判小组现有9家企业组成，2006年CSPT成员企业铜精矿进口量290多万吨，占全国进口量的81％以上；电解铜产量198万吨，占全国产量的68％。
4、中国海关周五公布的数据显示,今年7月未锻造的铜及铜材进口206,830吨,今年1-7月累计进口172.07万吨,同比增长48.8%。但7月中国进口铜206,830吨，较6月下滑2.7%。 海关数据并显示,中国今年7月未锻轧铝出口40,938吨;1-7月未锻轧铝出口314,639吨,同比下降56.9%。 海关此前数据显示,中国1-6月进口未锻造的铜及铜材151.4万吨,同比增长52.3%;1-6月累计出口未锻轧铝273,701吨,同比下降56.2%。
后市分析：
当前市场的焦点在于美国次级贷款危机再次蔓延。法国巴黎银行暂时冻结旗下三支基金，并称旗下三档基金因已无法评估其价值，从而触及到欧洲银行业，使得全球股市出现下跌。全球最大保险公司之一AIG警告，抵押违约案件正由次级房贷扩散至一般房贷。
美国次优抵押贷款危机由来已久，对于美国经济的影响是显而易见的，关键要看危机是否继续加深并影响到欧洲等其它地区，这需要投资者特别的关注，因为会影响到全球经济的兴衰，以及对初级商品的需求。
下半周，美国联邦储备理事会(FED FED和欧洲央行(ECB)向银行系统注资3,233亿美元，以防爆发全球信贷危机，欧美股市摆脱的颓势。LME期铜亦于初步止跌。
但周三周四LME铜库存出现大幅增加，已达11.54万吨。这与中国的转口贸易和消费淡季有关。近段时期国内现货供应一直宽松，并始终处于贴水状态。进口需求在过去过量进口的情况下处于萎缩状态，7月中国进口铜206,830吨，较6月下滑2.7%。从供求关系看，铜市短期压力犹存。
技术上，伦铜的头肩顶已经确立，从7月23日8215美元开始的C浪下跌目标直指7000美元，操作上仍可择机沽空。
图5 伦铜日线波浪分析图
数据来源：广永期货数据库
伦铝本周保持弱势，期价在2650一线略作盘整后再次破位下跌，目前跌到2600一线，预期价格经过连续下跌又会有所稳定。伦铝库存本周略有减少，因现货贴水达到60美元之上，导致一些库存的流出，但总体来说高库存，高现货贴水的格局仍然指示市场保持空头格局。技术上看，伦铝周四破位，回到去年波动区间内，期价在2600一线可能有所震荡，但有力的支撑下移到2500-2430区间。沪铝本周现货略持稳，广东地区有所回升，但消费仍然疲软，加上9、10月预期还有较集中的产量投产，价格回升的空间也不大。现货升水回到百元以内，近远月价差也只有百元，期价缺乏波动空间，持仓持续减少，说明市场缺乏机会。操作上多单继续逢高离场。
伦锌本周窄幅震荡，保持在3300-3400之间的窄幅波动，由于库存持续温和下降，现货升水在本周保持上升势头，目前达到60美元，对期价形成明显支持。目前锌处在消费疲软和预期供应将转为过剩与交易所库存处于极端低位的矛盾之下难以走出趋势性行情，下档将得到现货升水的支撑，而上涨则缺乏追高买盘，近期这种格局还将维持。沪锌的情况与伦锌相同，本周沪锌在现货升水拉动下震荡回升，并不与伦锌同步，显示出现货的支撑作用，但在期价涨到28000之上近月重新转为贴水，说明上档压力很近，操作上仍可择机沽空。
以上信息仅供参考
