伦敦金属交易所基本金属大多下跌，期铜自早盘开始振荡下行，场内交易中延续早盘走势，终盘报收于7875美元，下跌了40美元，成交量为84707；期铝自早盘开始下跌，场内交易中扩大跌幅，尾盘稍稍反弹，终盘报收于2875美元，下跌了51美元，成交量为169362；期锌早盘上扬，场内交易中扩大涨幅，终盘报收于1985美元，上涨了46美元，成交量为68410。 昨日LME铜库存下降了650吨，基本全部来自韩国地区，韩国釜山地区下降了600吨，其他地区的库存变化很小。虽然昨日铜价下跌，但是在库存连续下跌的激励下铜现货升水有所走强，昨日铜现货升水上升至130美元上方，显示出库存对于现货的支撑力度，不过库存并没有可能大幅下降，因需求仍然较差，因此现货升水也没有大幅上升的空间。沪铜现货继续维持前期升水幅度，期货市场由于远期合约的下跌幅度更大，近月升水有所抬高，这在铜价下跌的过程中是并存的，如果铜价继续下跌，近月升水还会继续上升。 近期锌价大幅下跌，沪锌现货逐渐转变为升水状态，期货市场近期合约的贴水也在消失，这是远期价格下跌而近期合约受成本支撑导致，不过我们觉得这样的成本支撑是很脆弱的，因冶炼厂的冶炼利润还是很高，国内的产能也在快速释放，随着夏季消费淡季的到来，产量却反而有上升的可能，供求关系会转变为明显的供应过剩，最终供应的压力也会导致现货价格快速下跌。从上海和伦敦市场的比价结构来看，在铜铝锌三品种中锌目前比价是最高的，这显然不合理，铜作为三品种中进口量最大的品种理应是比价最高的，而锌作为产量较大的一个品种最终比价可能会向铝市场的比价靠近。我们预期锌市场短期在投机多头的支撑下暂时止跌，但是长期来看还有很大的下跌空间。 技术上，LME期铜昨日稍稍下跌，铜价四个交易日基本维持横向振荡的结构，不过随时可能会破位下行，空头排列保持良好；期铝昨日下跌，跌破2900美元整数关，期铝也可能在铜价的带动下逐渐走低；期锌昨日反弹，空头排列保持良好，后市会继续下跌。 操作上，应继续持有并加码锌跨市场正向套利头寸。
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